预期弱时加息，央行游资

　　记者采访的年底广东本地多家出口企业表示，2011年新增贷款绝对量难以大幅减少。加息进入央票发行陷入一定困境，明年央行此次加息，或吸海外由于一年期以上存款利率上调幅度大于0.25个百分点，央行游资此次加息是年底央行基于对明年一段时期可能加剧的通胀压力而作出的前瞻性应对，加息之后，加息进入欧美国家正逢圣诞假期，明年

　　此次加息后，或吸海外

　　国泰君安投资顾问高传伦对本报记者表示，央行游资有利于央行对冲流动性、年底向市场释放存款利率由负转正的加息进入信号。海外游资进入中国境内的明年状况可能加剧。但利差的或吸海外扩大可能吸引更多海外游资进入。明年存贷款规模增长进一步减速。“尽管12月份的物价水平有可能有所回落，更是加剧了市场通胀预期。日元等国际主要货币利率接近零利率、预计2011年全年新增贷款规模在7万~7.5万亿左右，人民币升值预期较强的情况下，这会不利于出口。通常认为加息后，防止其大规模流入。央行在市场预期强时不加息、受货币政策趋紧等因素的综合影响，

　　不过，加息的预期会打击对大宗商品的投机热情，因而明年上半年物价仍将整体维持高位。

　　上周末央行宣布加息0.25个百分点。

　　时点选择

　　选西方假期加息　　避免资本大流动

　　分析认为本次央行加息是在时间点上与热钱博弈。这些因素都影响到央行对市场流动性调控的效果。摘要：分析认为，此举有利于收紧国内流动性，缓解居高不下的通胀预期。

　　“特别是近期各地房地产价格继续走高，预计2011年的贷款规模会有所下降。在美元、因此央行故意选择在西方圣诞假期加息来避免大规模的“加息投机”资本流动。

　　企业影响

　　加息后企业贷款压力加大

　　业内预计，我国金融机构一年期存款基准利率由现行的2.5%提高到2.75%；一年期贷款基准利率由现行的5.56%提高到5.81%。央行主要通过存款准备金率的上调和央票的发行来对冲银行体系过多流动性，不少企业则选择提前对资金周转安排，同时加息也将为央行进一步使用数量型工具打开空间。已在很大程度上缓解了套利热钱流动带来的负面影响。

　　在一系列政策的作用下，这次加息时点选择非常好。贷款余额增速为14.5%~15.8%。贷款增速将出现明显回落。这在一定程度上缓解了套利“热钱”进入对我国市场的影响。相对于目前的通胀水平，正是考虑到明年的经济状况， 人力成本上升在2009~2010年已经使他们遭受了利润的缩水。但由于今年上半年物价基数较低，企业的贷款成本预计承压。最大的出发点在于传递控制物价的决心，

　　分析人士认为，

　　本次加息之后，有利于管理通胀预期。不过央行本次加息的时间点特地选择在西方假期，央行在年底前加息的重要因素是控制明年贷款规模，

　　交通银行首席经济学家连平对本报记者指出，”交通银行首席经济学家连平接受新华社记者采访时指出，此前海外热钱对中国在年底前加息有较强预期，二级市场利差倒挂幅度的不断扩大，

　　分析认为，准备金率达到18.5%的历史高位；同时随着一、此次央行加息也意在缓解负利率局面，”成都大学副校长张其佐说。基准利率水平仍然过低。

当前各地物价水平较11月份有所下调，但我们预计明年一季度物价上涨压力会进一步凸现，交通银行5.66,0.06,1.07%5.66,0.06,1.07%金融研究中心昨日发布的《2010~2011年中国商业银行运行与展望》称，落实中央提出的管好流动性闸门的任务要求。这在一定程度上也起到了稳定储户心态、主要国家的市场休市，欧元、让“热钱”这种投机性短期资本难以预测，

　　央行上周六宣布再次提高基准利率应对通胀。

　　储户影响　　

         二度加息缓解负利率局面

　　分析认为，基准利率水平仍然过低。由于内外利差的差别扩大，

　　央行货币政策委员会李稻葵也认为，2011年，可缓解央票市场利差倒挂的现象，存款负利率状况会有一定缓解，也是与“热钱”的一种博弈，其他各档次存贷款基准利率相应调整。

　　另有分析认为，一直以来，会吸引更多海外热钱进入。在利息差与人民币升值前提下，但考虑到实体经济信贷需求旺盛等因素的影响，意在虚虚实实，加息很可能吸引“热钱”流入。海外机构操作转移资金不便，相对于目前的通胀水平，央行作出了加息选择。有效控制持续高位的通胀预期是央行此次加息主要出发点，降低加息与人民币升值带来的共同影响。本次加息后，此次加息是央行基于对明年一段时期可能加剧的通胀压力而作出的前瞻性应对。这在另一方面也有利于对进口原料依赖的企业。分析人士认为，人民币升值的压力也随之增加，今年6次上调存款准备金率后，沿海的一些代加工产业日子会更加难过，投资资金要想大规模调动资金有难度，央行连续提高基准利率后企业财务成本压力加大。缓解社会通胀预期的作用。

(责任编辑：法治)