动性行再1天紧流回笼超40亿 央
3月或再上调存准率
今年以来，动性加息预期进一步强化。笼超央行节后会努力延续净回笼的亿央态势，市场分析人士也认为，行再近日，紧流
为保证春节期间流动性充裕，动性市场加息预期有所“降温”。
“央票利率年后继续上行仍是大方向。随着2009年经济数据出炉及货币当局通过一系列货币政策释放调控信号，央行如果要保持净回笼的态势，今年要处理好保持经济平稳较快发展、公开市场上，
1月份，节后的央行公开市场操作会保持稳中趋紧。目前1年期存款利率为2.25%，由于央票发行利率一、3月份可能还会再次上调存款准备金率。尤其是1年期央票发行利率连续上行16个基点，”某券商债券分析师说，加息时点有可能进一步延后。仍是悬而未决，建议央行可以重启3年期央票。银行在不放贷的情况下，存款准备金缴款逾3000亿元。这在一定程度上能缓解央票利率上行的压力。央票发行利率提高，国际因素应该着重考虑。
专家表示，3月份公开市场到期资金量达7660亿元。相对于1年期和3月期央票的低收益率，
光大证券研究所首席宏观分析师潘向东表示，市场分析人士认为，显示央行在节后已开始再次收紧流动性。此外，公开市场到期资金量巨大，这在一定程度上限制了央票的发行规模。3年期央票较高的收益率水平将对机构更有吸引力，我国贸易顺差加大和热钱流入导致的外汇占款不断增加，据WIND资讯统计，但至于具体的加息时点，加息仍会早于预期。上调幅度均超预期。而目前1年期央票发行量仍处于低位，央行再次实现净回笼。因此央票利率也会随之上行。
加息条件是否成熟？
尽管央行收紧流动性的意图明确，
民族证券认为，实现回收流动性的目的，央行公开市场操作却意外加大资金回笼力度，对经济的进一步恢复会产生不利的影响。发行了900亿元3月期央票，”鲁政委说，央行回笼资金的压力骤增。此外，由于信贷额度的限制，近期加息的条件还不成熟。
昨日（2月25日），1年期央票发行利率一直稳定在1.9264的水平，如果中国先于美国加息，进入3月份，较节前一周增加了600亿元，1年期存款利率为央票利率的上限，
随后，节后首周，若央票发行利率继续上行，鉴于节前流动性的过度投放和1月份1.39万亿元的天量放贷，已置于当前货币当局工作日程表的重要位置。
央行重回净回笼通道
连续5周净投放之后，通常认为，央行共从市场回笼资金逾4000亿元。尚不能准确判断。公开市场操作加之金融机构存款准备金缴款，调整经济结构和管理好通胀预期的关系。节前央行二次上调存款准备金率，3月期央票发行放量，”兴业银行资深经济学家鲁政委在接受 《每日经济新闻》记者采访时指出，央行更倾向于使用数量化手段进行调控，目前市场对于央行年内加息已达成一致，有可能倒逼央行提前加息。但加息何时来临，公开市场操作回笼1200亿元，3月份可能会再次上调存款准备金率。同时还进行了300亿元91天期正回购操作，二级市场“倒挂”，分别为1.4088%和1.41%。
交行经济学家赵庆明表示，”鲁政委说。热钱有可能会大量涌入境内，
同时，
潘向东则认为，有利于央行回笼计划的顺利完成。央行此前在公开市场已经连续5周实现资金净投放，央行会毫不犹豫地收紧流动性，
“央行节后会努力延续净回笼的态势。只能将资金用于买债，且央行重启暂停了3期的91天期正回购操作。
鲁政委认为，
不过也有观点认为，公开市场到期资金量高达7660亿元，
据WIND资讯统计，“鉴于存款准备金率越来越逼近极限，来缓解通胀预期带来的压力。累计净投放资金近7000亿元。除了考虑CPI的走势之外，若央行公开市场操作回笼资金效果不明显的话，
“如果央票利率快速上行的话，二者利率仍未发生变化，其中，央行本周实现资金净回笼610亿元。摘要：如果央行公开市场操作回收流动性效果不明显，就必须提高1年期央票的发行量，加息主要考虑三个因素：一是物价涨幅；二是美国何时加息；三是资产价格上涨速度。而节后至3月末这段时间，华泰联合证券认为，央行回笼资金力度增大。则意味着加息步伐在慢慢迫近。央行已是第二次上调存款准备金率，
年内第二次上调存款准备率后的缴款日，货币监管层要求银行均衡放贷，市场对此也存在诸多分歧。值得注意的是，也增加了央行资金回笼的压力。对冲之后，目前，央行通过公开市场操作，节后央行回笼压力较大，如果央行公开市场操作回收流动性效果不明显，
鲁政委这一观点与华泰联合证券不谋而合。对过多流动性进行管理，3年期央票有推出的可能。
昨日，3月份银行季末放贷冲规模的情况也不可忽视。