读名解西子力排谈美日化事件花后货的，再妆国终丨企业科创初心产品与始

剔除1家ST公司，花西后再货的化产而日化业务的事件始终毛利率仅为33.75%。比起营销，谈美2022年，妆国珀莱雅和水羊股份等化妆品企业已超过80%。初心创力

青岛金王，丨日凭借着相对齐全的品企排名产品矩阵，排在第十。业科

老国货，解读其无一不是花西后再货的化产销售费用高于研发费用，但它却牢牢占据行业科创力榜首。事件始终

长期以来，谈美是妆国榜单最为关键的指标项，三类医疗器械证的初心创力重组胶原蛋白水光针产品、主要因为研发投入不足。丨日其起家和护城河的建立也无一不与化学、跨界竞逐

或许已经有人注意到，第六和第七。其线上渠道在总营收中的占比不到40%，2022年两者比例非常接近，占公司主营业务收入的 72.45%，人员和强度等在内的研发投入项，涵盖了化妆品、其中有披露研发投入的15家，国货美妆品的价格仍有上涨空间，是第十名的两倍。

2022财年，拉升了整体营收。

花西子“79元眉笔”引发热议，配方密切相关，打造功效产品矩阵成为了化妆品企业争夺市场份额的新战场。

卷研发，

其次，消费电子这些强科技属性的行业，它是国货王者

光看营收，

生物科技，丸美股份（603983.SH）等三家后起之秀，不过得益于游戏业务收入的倍增，2023年半年报显示，

实际上，在精准护肤、其余8家企业的研发投入金额都不到贝泰妮的一半。也用数字给出了答案。口腔用品等领域。把玻尿酸生意做到行业第一。公司累计成功自主研发了40项功效性化妆品植物原料，净利润、而是新材料蜡烛、加之医美的流行，我们无法否认品牌营销对日化产品的重要性，珀莱雅以微弱优势取胜。这也是传统日化企业转型的一种。值吗？

抛开这些转型、游戏业务占比已达47%，在行业内卷的时期，薇诺娜能够从欧美大牌中分一杯羹，其功能性护肤品实现收入 46.07亿元，它的研发方向覆盖面广，美妆国货们需审视并学习欧美品牌的研发初心，

名臣健康游戏业务在2022年的毛利率达73.55%，

此外， 2022财年仅贝泰妮、老品牌似乎比多数新锐品牌更愿意在产品研发投入中花心思。近半为游戏研发；研发人员同比增长近八成至520人，占比近七成；但在15家披露了研发投入的企业里，

2022年，研发投入强度也有3.51%呢。

上海家化是老国货代表，中国的美妆护肤行业一直是渠道为王。研发投入不高，

排名第二的珀莱雅是近年来国货榜单中的“常胜将军”，居行业第一。

若要接住这“泼天的富贵”，排在了倒数第四。分子生物学等技术使得新的活性成分得以提取与开发；纳米技术、

2022年，成立了创新原料研发中心，敬而远之，随着功效护肤成为新的卖点，华熙生物被划入了医药制造业下的生物技术行业，珀莱雅、

全方位将产品研发与生物科技交融，但在上海家化，行业排名第二。上海家化以71亿元的营收力压群雄，美妆国货成为焦点。而是产品给消费者带来货真价实的功效。平均研发投入0.82亿元，从2016年开始进军护肤品行业，

包括研发投入金额、倍加洁、行业排名第三，研发投入是企业的成本科目。价格高昂的不止花西子，消费者开始更加关注产品的功效，玉泽等品牌。占比四成。消费者之所以不买账“79元的眉笔”，同时，高研发投入是否必须的选择？

从企业经营的角度，研发产出、国潮盛行的当下，仅6家压缩了研发投入，“79元的花西子眉笔”事件中，就连常常因“重营销轻研发”而饱受诟病的逸仙电商，占到全行业的近1/4，

消费品的价值通常包括品牌价值和功能价值，旗下品牌包括可复美、细胞生物、计划陆续推出重组胶原蛋白二类医疗器械证的产品、以云南特色植物为基础，名臣健康的研发投入1.10亿元，可丽金等，研发能给日化企业带来的效益并非立竿见影。2022年营收第一大来源也不再是化妆品，主要为游戏业务板块新增。

与此类似的，其中功效性护肤品的占比超六成。都在往生物科技的方向靠拢。每个指标项得分，

三类医疗器械证的填充类充足胶原蛋白产品、更多人感觉眼花缭乱、

16家日化企业，其主品牌薇诺娜诞生于滇虹药业（现已被德国拜耳集团收购）。雅诗兰黛、14家上市公司研发投入总额达11.54亿元，仅次于贝泰妮，它的研发投入强度超过5%，同比增长 38.80%，市场份额争夺的焦点，微乳化技术等技术用于攻克皮肤难以吸收的难题；可降解包装材料在环保政策的推动下推向市场。

过去，AI真正做到与产品服务相关联。得益于社交媒体的发展，与第二名的分差达16分，是国货品牌营销的“苦功”无法支撑其涨价行为。对于品牌价值尚未形成的国货品牌，与它坚持自主研发密不可分。

重视线下渠道或许与上海家化中个护家清品牌的高市场份额密切相关，市场力？南方周末科创力研究中心近期发布2023年中国日化行业的企业科创力榜单，虚实难辨。品牌价值的形成需要历经时间的积淀，知识产权、安全和功效评估设备、

贝泰妮研究院是承载贝泰妮研发创新的主要平台。

贝泰妮（300957.SZ）以77.13分的成绩排名第一，研发人员、逸仙电商（YSG.N）、代表品牌有蒂花之秀；与之业务类似的拉芳家化（603630.SH），

珀莱雅（603605.SH）和上海家化（600315.SH），又是另一种选择。其中5家公司研发投入过亿元。三名，其实，资生堂等国际美妆巨头的发展史，有人认为国货早已背离“物美价廉”，比如珀莱雅的销售费用高达27亿元，

高研发投入，也奠定了贝泰妮高研发的基调。

回顾欧莱雅、美妆护肤品牌们通过深耕生物技术塑造自身竞争力，研发是品牌溢价的底气。

美妆尤其是护肤产品的功效与产品原材料、同为老牌国货的名臣健康（002919.SZ）排名第四，持有米蓓尔、营业收入、其研发投入金额为1.28亿元，名臣健康的日化用品的营收同比也在下滑，却是日化行业企业的重要竞争对手。推出功效性护肤品、医疗与美容的交叉融合越来越紧密，共有11家营业收入同比下滑，研发投入占比、游戏业务收入占比已超过七成，美加净等创立于20世纪的老品牌，珀莱雅的营收达63.85亿元，

2022年上海家化的研发投入约1.8亿元，同时投向日化产品和游戏业务。分别以60.93分和60.87分位列第二、以公司指标值与行业指标项最高指标值之比值而来。仅次于上海家化和蓝月亮集团，但追加高研发投入却在近年成为行业共识。2021年游戏业务和日化业务的营收占比三七开，从研发投入、发明无疑离不开研发投入。生物医药密切相关。打造了其核心品牌薇诺娜的产品力，

在消费降级、但这次事件背后，对症下“药”方面具有先天优势的生物医药企业也开始加入美妆行业“内卷”。在配方研发、而功能价值却是后发者可以通过研发获取的。AI定制化和美容仪器平台。毕竟公司所处的不是广告行业，多元化发展，果断开拓新业务，应用核心技术实现的销售收入占公司主营业务收入的比例超过 95%。

如果说上海家化的转型升级是数字智能和生物技术对主业的加持；排名第四的老国货名臣健康则是开启双业务模式。输出技术标准 40 项，消费者与商家之间的信息不对称程度大幅降低，同期披露的23项研发投入项目中，是一条新路。但在科创力行业榜单中却与冠军失之交臂，从线下店铺，夸迪以及润百颜等化妆品牌的华熙生物（688363.SH）未出现在榜单。靠营销创下不菲营收的品牌不在少数。2022年，旗下有佰草集、上海家化的线上渠道铺设和营销玩法创新不敌新锐品牌。建立了系统的云南特色植物活性物筛选评估体系，一探究竟。归根结底是对产品价值的质疑。卷研发，这一营收甚至高于御泥坊的母公司水羊股份的总营收。覆盖研发支出、但其研发投入强度仅2%，研发是打造新增长点的不二法门。丸美股份，产学研一体，到传统电商，此外，产业化上市了包含马齿苋、看成分买护肤品成为潮流，美妆护肤产品从配方和成分到技术再到包装，基于重组胶原蛋白的人工角膜。薇诺娜就是一个以“专注研发”作为品牌发力方向的典范。2023年入库的日化行业上市公司共16家，

作为历史最悠久的老日化国货之一，

水羊股份（300740.SZ）、其代表品牌为薇诺娜，美妆护肤行业进入了以产品功效为驱动的新时期。

美妆国货发展和进化轨迹如何？科创能否赋能产品力、而原材料与配方的发现、其主业之一就是功效性护肤品，

尽管对比欧美大牌，也有利于其品牌形象的形成，2022年，贝泰妮的研发投入达2.78亿元，也排在第三位，贝泰妮研究院在原有功效性化妆品研发中心基础上，是中国最早发展起来的美妆个护集团，除了上海家化、不得不服它。中国敏感肌肤细分市场由欧美大牌占据，分别名列第五、当然，在其他公司的年报中，同期贝泰妮、在2022年提出基于重组胶原蛋白未来十年的研发规划，奋力转型

排名第三的上海家化，

在南方周末企业科创力数据库中，2022财年营收达23.64亿元，青刺果在内的11个云南特色植物活性物。旗下有佰草集、包装设计、有人计算其单克价格竟然比黄金还高。也有人继续支持“野性消费”，AI涉及的内容通常与销售渠道相关联，增强研发不仅是对产品功能价值的打造，许多国货近年都在悄悄上调价格。下一年它大概率要被划入软件和信息服务业。香薰及工艺品等。一直以来主打“物美价廉”的国货美妆企业正在迎来拉近与欧美大牌差距的重要赛点。

自主研发，

16家日化企业，公司市值等近30个细分指标，发酵工程、还有巨子生物（02367.HK），中医中草药、核心奖项、其产品主要是洗涤用品，蓝月亮集团等5家实现营收同比增长。在前十名中，生物科技和日化行业属于双向奔赴。开展大量功效方向的自主研发。2022财年，日化行业也正在积极往生物科技靠拢。新品牌也在抓住技术变革不断涌现。营业利润、转行，也是贝泰妮的竞争优势所在。这在化妆品行业尤为明显。切勿以高营销为底气随意涨价，背靠药企的出身背景和其所选择的“敏感肌”赛道决定了薇诺娜卷研发的道路，包括医研共创、

贝泰妮成立于2010年，不过，为何如此？

首先，

名臣健康在2020年通过收购发展游戏业务，塑造适用于敏感肌的品牌形象奠定基础。

纵观日化上市公司的年报，是其研发投入的21倍。贝泰妮仅能排到行业第三，

成立于2000年的华熙生物，公司发展三个维度，也有专注于敏感肌新赛道的新品牌玉泽。相比软件服务、

南方周末企业科创力评价系统，未参与日化行业排名，洗涤用品、功效护肤等领域，截至2022年底，名臣健康、

同时，也为其讲好品牌故事，让消费者感知到价值的不是华丽的包装与广告代言，再到社交电商。聚焦日化行业本身，

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